蘭州鋼結構：鋼價漲勢難言結束

    近期螺紋鋼期貨價格劇烈波動，暴漲暴跌的過山車行情令盤面多空分歧加大。短期固定資產投資環比回暖和終端貿易商補充庫存，共同支撐鋼價維持在2000元/噸左右附近膠著震蕩。近幾個交易日，鋼材現貨成交價隨著期價大幅回落，但由于回落幅度小于期價，加上唐山地區鋼坯價格較為堅挺，期價再次貼水。現貨商短期對鋼價的看法有所轉暖，加上宏觀環境有利鋼價上漲，期價言頂尚早。

    此輪鋼價上漲，最主要的原因莫過于市場對鋼廠減產的一致性預期和地產行業回暖的共同作用。雖然“供給側”改革還沒有看到實質成效，鋼鐵行業的產能數據依然顯示出明顯的過剩格局，但是近期鋼價上漲帶來的盈利面上升，并沒有讓鋼廠達產率明顯回升。在鋼價顯著上漲的市場環境下，2月下旬國內粗鋼日均產量為205萬噸，較去年同期的222萬噸下降7萬噸，同比降幅較為顯著。

    市場回暖令不少鋼企有增產或者復產的計劃，但國內實際產能利用率環比還在下行，五大鋼材品種的日均產量同比下降4.4萬噸。在當前鋼廠普遍有100-250元/噸盈利的狀態下，全國樣本鋼廠高爐開工率僅較上周增加2.35個百分點為76.66%，與去年同期85%的高爐開工水平有一定差距。部分東北、西北等內陸地區由于前期虧損太嚴重，資金制約復產幅度較小。后期全國高爐開工能否大幅回升是鋼價能否繼續反彈的一個主要影響因素。從現階段的復產幅度來看，高爐開工率和鋼廠過半的盈利面相比，似乎回升力度不夠。
    而宏觀環境，主要是房地產行業迅速反彈，緩解了市場對鋼鐵供過于求的悲觀看法。目前鋼鐵整體社會庫存水與去年相比，同比減少了178.09萬噸，降幅高達22.32%，同時鋼廠庫存也明顯低于去年同期。庫存偏低，但是需求復蘇強勁，特別是中端貿易商在鋼價大漲后出現集中補庫，鋼廠也開始頻繁挺價。1-2月國內房地產開發投資完成額累計同比從1%回升至3%，商品房銷售累計同比大幅擴大至28.2%，較去年底增加了21.7%，地產銷售火爆，量價齊升，但其延續性，還有待二季度對土地成交額、新開工面積和商品房庫存等滯后數據，以及一系列工業基建數據的印證。